▲ 박종일/한국투자증권 의정부지점장

지난 주말 미국 증시 3대 지수는 1% 전후 급등세를 나타냈다. 11월 실업률이 7%까지 떨어지는 등 고용지표가 서프라이즈로 발표되었고 테이퍼링(양적완화 축소) 우려보다는 경기회복에 초점을 맞추는 양상이 전개된 것이다.

실제로 12월 미시건대 소비자 신뢰지수는 82.5를 기록해 5개월래 최고치를 기록했고 브라질 헤알화, 호주 달러, 인도 루피화 등 통상적으로 테이퍼링에 취약하다고 여겨지던 통화들도 강세반전하였다.

가장 흥미로운 부분은 최근 발표된 중국지표다. 8일 발표된 11월 중국의 수출은 전년동월비 12.7% 증가해 예상치를 크게 상회했고 무역수지 흑자도 338억 달러로 대폭 증가했다.

수입은 5.3% 증가해 전망치를 하회했으나 선진국 경기회복으로 수출이 회복되었다는 점이다. 지역별로 EU(+18.4%), 미국(+17.7%), 한국(+16.7%), ASEAN(+16.7%) 등 주요 지역이 모두 두 자리 증가율을 기록했고 증가폭도 확대되었다.

특히 1일 발표된 중국제조업 PMI는 경기회복 사이클 가능성을 강하게 시사하고 있다. 완제품 재고가 3년래 최저 수준인데다 원재료 재고는 10개월째 기준선 이하에 머물고 있어 재고 압박이 별로 없는 가운데 생산, 신규주문 지표가 반등을 시작했다.

한편, 테이퍼링 자체는 2014년 주식시장에 큰 위협이 되지 않을 것으로 보인다. 10월 FOMC 의사록에서 연준은 수개월 내 테이퍼링을 실시하더라도 초과지준부리(IOER) 인하, 실업률 목표치 하향 등 Forward Guidance 강화, 단기국채 매입, 기간부 대출시행 등의 옵션을 적극 논의한 것으로 드러났다.

18일 FOMC에서 비둘기적 스탠스가 확인된다면 주식시장의 우상향 흐름에 한결 보탬이 될 것이다. 테이퍼링에 대한 우려가 축소되며 선진국의 경기가 회복된다면 내년 시장을 나쁘게 볼 이유가 없다. 시장 전체적으로 우상향 관점을 유지하는 것은 이 때문이다.

그러나 종목 선택 관점에서는 원화 강세와 위안화 강세를 반드시 고려해야 한다. 최근 원달러 환율이 1050원 수준까지 가파르게 하향하고 있는데, 이 추세대로라면 달러당 1000원 수준까지 하락하는 것도 시간문제로 보인다. 선진국 경기회복에 따른 무역흑자 확대로 달러 공급 요인이 우세한 것도 원화 강세요인이다.

지난 주말 위안화 선물 환율은 사상 최저 수준인 6.13위안까지 하락했다. 지난 주 주식시장이 외국인 매도와 함께 큰 폭 조정을 경험했는데도 원/달러 환율이 하락한 것은 매우 특이해 보인다. 환율 하락 압력이 그만큼 강하다는 의미다. 결국 원화 강세와 정부의 내수 부양책과 관련된 업종에 투자하는 것이 현재로서는 바람직해 보인다. 은행, 내수, 음식료 등 업종에 매수를 권한다.

(상기 내용은 당사의 의견이 아니며 의정부지점의 견해입니다.)

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